Sansan【4443】のIPO抽選申込どうする？

＜管理人コメント＞

会社名の由来ですが、名前を呼ぶときに使う「～さん（San）」は人を象徴する言葉で、Sansanで人と人、出会いを表しているそうです。またロゴの赤いラインは、世界を変える出会いを生み出したいという想いが込められているそうです。

＜管理人コメント＞

以下は、2018/05期の売上高に対する各事業の内訳です。

売上の多くが法人向けであるSansan事業となっています。

「Sansan」と「Eight」の２サービスがありますが、大きな違いは「Sansan」は法人向けで、「Eight」は個人向けのようです。

「Eight」は基本無料で使えますが、「Eightプレミアム」という有料課金サービスがあるようです。

このCMは見たことがあり印象深いですが、これが名刺管理サービスのCMだったのかとちょっと驚き。課題を示すストーリーはとてもいいですが、サービスのアピールとしては個人的に印象が残っていなかったのでどうかなと思いました。（＾＿＾；

＜管理人コメント＞

売上は拡大傾向であるのが確認できます。
経常利益は赤字の状況が続いており、直近の損失額は拡大しています。
2019/05期の第三四半期時点では、赤字幅が縮小していますので2018/05期の大きな赤字幅は一時的なものでしょうか？

経常利益が赤字となっている要因は、広告宣伝活動や開発活動などで先行投資フェーズであるとのことです。

2017/05期の広告宣伝費は、約1573百万円
2018/05期の広告宣伝費は、約4478百万円

・連結子会社の詳細

＜管理人コメント＞

以下は、2019/02時点の売上高に対する内訳です。

Eight事業の売上割合が増えているのがわかります。
金額ベースで昨年末と比較してみると進捗率は２事業ともに前年を上回るペースでEight事業の伸びは大きいので伸びているのが確認できます。

以下は、Sansan契約件数の推移です。

今のところ堅調に伸びているようです。

＜管理人コメント＞

個人で管理していた名刺を会社で共有することで価値が生まれるというこれまでになかったものなので期待したい会社です。

ただしやはり気になるのは赤字上場であることです。特に広告宣伝費は、新規ユーザー獲得に欠かせないということですが、2018/05期の広告宣伝費が大きくなっているわりに今期の伸びがイマイチ？費用対効果の点でかなり気になりました。ストックビジネスで解約率も低いので積極的に先行投資できるのだとは思いますがどうでしょうか。

それから契約件数は堅調に伸びており開拓余地は大きいと思いますが、「企業数や従業者数で見た場合、約１％の利用者数」というのは、名刺交換しない従業者も多いと思いますので過剰な表現に感じました。需要や市場規模に対する開拓余地の見極めは気をつけたいところです。

名刺の枠を超えてビジネスプラットフォームという観点で考えれば、成長の可能性は広がるとは思います。

ロックアップは大体しっかりしており特に問題ありません。

ベンチャーキャピタルによる売り出しも特に心配ありません。

マザーズ市場としては公開株数はかなり多いので初値抑制要因として気になります。

過去にマザーズで同程度以下の公開株数だったものを確認してみます。

・2018年で同程度の公開株数だったマザーズ銘柄の初値一覧

・2015年で同程度の公開株数だったマザーズ銘柄の初値一覧

公募売り出し価格や公開株数に幅がありますので単純比較はできませんが、マザーズ市場で成長事業ということもあってか、公開株数が大規模にも関わらず初値はプラスとなっているものが多いです。

売上は堅調なものの、やはり赤字上場な点は気になりまが、ストックビジネスであり基本的に先行投資というのは理解できます。ただし成長性はあるものの、初値としては公開株数の多さや想定発行価格の高さなどは要注意かもしれません。なかなか見極めが難しいですが、初値にはあまり期待しない方がいいかもしれません。

とりあえず仮条件の価格で大きく状況が変わる可能性もあると思いますので、それから判断するのがいいと思います。

※2016/06/11　追記
仮条件は、想定発行価格以上ということで評価に対する懸念はないですが、予想以上に高くなったなという印象。個人的には仮条件がむしろ下がったら考えたかったのですが・・・。それだけ思ったより評価が高いのでしょうか？そして最終的な公募売出価格は、仮条件の上限である4500円。需給は悪くないのかなと思いつつもネットでは辞退する人も見受けられます。公募割れするかどうかは現時点で分かりませんが、大きな初値上昇は期待しづらいことには変わらないのではないでしょうか。

＜管理人コメント＞

引き続き売上は右肩上がりで伸びており、とても堅調なようです。昨年と比べると経常利益の赤字幅は縮小しています。

2019/02時点の広告宣伝費は、約2237百万円

昨年と比べると広告宣伝費は抑えている傾向がありますので、その分、赤字幅の縮小要因になっていそうです。
※会社からの報告では、2018/05期に実施したTVコマーシャルを中心とした大規模なマーケティングは2019/05期は縮小する方向となっているそうです。

今後も広告宣伝のかけ方や費用対効果などを見ながら成長を見守っていく必要があるのかなと感じます。

＜注意＞
IPOに関する情報は、購入申し込み期間直前まで改定される場合があります。必ず最新の目論見書で内容をご自分で確認してから申し込むようにして下さい。ここで紹介した内容に間違いなどがあったとしても責任は持てませんので自己責任においてしっかり確認してください。
＝＞目論見書の見方はこちらを参考にして下さい