マリオン【3494】のIPO抽選申込どうする？

＜管理人コメント＞

以下は、2017/09期の売上高に対する事業別の内訳です。

個人的に気になったのが何かと問題になりやすいサブリース。物件の内訳を確認してみました。

こちらは不動産物件の売却を除く売上高に対する内訳のデータですが、サブリース物件は多くはなさそうです。

不動産賃貸サービスにおいて特徴的な地方公共団体向けの賃貸ですが、2017/09期時点では、首都圏における自社保有・管理に関わる物件591戸のうち172戸を地方公共団体東京事務所等に賃貸しているそうです。約29％。

生活家電の無償貸与や職場への出勤時の小型バスサービスの提供など顧客のニーズにきめ細かく対応して付加価値を持たせているようです。

ビジネスモデル特許に関してはよくわかりませんが、不動産の証券化商品において賃貸収入や必要経費等を把握して分配金の原資が確保されているかどうかなどを確認できるようなものらしい？です。（※認識が間違っていたらすみません。自己責任で理解お願いします。）
そしてSBIホールディングスと業務提携（2017/10/3公表）し、このビジネスモデル特許を利用したクラウドファンディングのシステム開発を進めているようです。

＜管理人コメント＞

売上は横ばいの動きを伴いつつも拡大傾向にあるといったところでしょうか。 利益はしっかり拡大傾向にあるのが確認できます。

2018/06の第3四半期時点では、マリオン南青山の物件売却により1250百万円を計上したものが売上高に寄与しているそうです。

＜管理人コメント＞

以下は、2018/06時点の売上高に対する各事業の内訳になります。

不動産売買の比率が大きくなっていますが、これを見る限り業績の伸びは物件の売却が売上を大きく左右する可能性があるなと感じます。業績の不安定要素でもある？

以下は地方公共団体向け賃貸サービスにおける入居件数の推移です。※百万円

13年以上毎年増加していたものの、直近１年では横ばいとなっているのは気になる？
※地方公共団体向けは首都圏における全体の戸数のうち約29％なのでご注意ください。それ以外の物件推移についてはデータで確認できませんでした。

以下は、不動産証券化商品の販売累計額の推移です。

毎年、不動産証券は販売しているものの、販売額は鈍化している？
わかりにくいので毎年の増加額に置き換えてグラフ化しました。※百万円

＜管理人コメント＞

SBIホールディングスはロックアップなしのようですが、クラウドファンディングのシステム開発において出資、業務提携となっていることと、第三者割当等に関しては継続確約もあるとなっていますのであまり気にしなくて良いかもしれません。

＜管理人コメント＞

創業から30年以上の社歴があり、不動産環境の良さもあって業績は堅調に伸びています。成長性に関してはなかなか見通すのが難しいのですが不動産の証券化では長年の実績があり、これからはクラウドファンディング型の証券化において成長に期待したいところではあります。

気になったのは首都圏の不動産物件を中心に投資利回りの低下が顕著であることや新規物件取得などについてはかなり慎重さをハッキリと示していることはかなり気になります。

開示データが少ないですが、「地方公共団体様の入居件数」や「不動産証券化商品の販売額」などを確認する限り、横ばいか鈍化傾向のものになっており、慎重姿勢と一致するものになっています。

首都圏以外の主要都市における仕入れやクラウドファンディングなど新たな事業展開で成長性に期待したいものの、不動産市況としてのピークアウトは警戒しておきたいところです。

クラウドファンディングによる証券化においては基本的に顧客がリスクを取るものだと思いますので、不動産市況のピークアウトにおけるビジネスとしては堅実なものなのかもしれません。

ロックアップはそれなりにしっかりしており、ベンチャーキャピタルよる売り出しは心配ありません。

ジャスダック市場としては公開株数は多くはないので初値上昇の要因になりそうです。

過去にジャスダックで同程度以下の公開株数だったものを確認してみます。

・2018年で同程度以下の公開株数だったジャスダック銘柄の初値一覧

・2017年で同程度以下の公開株数だったジャスダック銘柄の初値一覧

このくらいの公開株数であれば大きな初値上昇に期待できることがわかります。

次に不動産のクラウドファンディングに関連した直近のIPO銘柄をチェックしておきます。

・2018年のマザーズ銘柄一覧

・2017年のマザーズ銘柄

上記２つは、両社ともクラウドファンディングでの実績は少ない状態での上場となっており、クラウドファンディングに対する評価は不明ですが似ているところはあるかもしれません。気になったので上場後の株価を見ておきます。
両社とも上場後に大きく株価を伸ばしているのがわかります。初値上昇がイマイチだったロードスターキャピタルですが、株式分割後に大きく高値を更新する動きをみせ、下洛を伴いつつも上昇トレンドを維持しています。人気がある銘柄であることは確認できると思います。

マリオンについては上記２社とは社歴が違い、業績の推移も異なります。不動産市況などのピークアウトは気になります。今後の成長性に関しては不透明なところはありますが、初値という点に関してだけで言えば、それほど気にする必要は無いかもしれません。

単純にクラウドファンディング関連は人気の銘柄であり、ソーシャルレンディングの販売を多く手がけるSBIホールディングスによる提携は期待感もあり、それなりに人気は集まると思います。何より公開株数があまり多くないのでそれだけでも初値上昇には期待して良いのではないでしょうか。

＜注意＞
IPOに関する情報は、購入申し込み期間直前まで改定される場合があります。必ず最新の目論見書で内容をご自分で確認してから申し込むようにして下さい。ここで紹介した内容に間違いなどがあったとしても責任は持てませんので自己責任においてしっかり確認してください。
＝＞目論見書の見方はこちらを参考にして下さい